Для облигации с заранее известными выплатами более высокая цена покупки означает более низкую расчётную доходность — при прочих равных. Ключевая ставка влияет на финансовые условия, но цена конкретного выпуска зависит не только от решения ЦБ.
Цена, купон и доходность — не одно и то же
Цена — сколько стоит бумага. Купон — выплата по условиям выпуска. Доходность сопоставляет затраты на покупку с суммами и датами будущих поступлений. Указанный купонный процент нельзя автоматически считать доходностью к погашению.
Проверяемый пример на один год
Условная облигация через ровно 365 дней выплачивает 1000 рублей номинала и 100 рублей купона. Других выплат нет, НКД, комиссий и налогов нет. При покупке за 1000 рублей доходность равна 1100 / 1000 − 1 = 10%.
Если купить тот же поток за 950 рублей, расчёт даёт 15,79%. Если за 1050 — 4,76%. Выплата 1100 не изменилась: изменился первоначальный расход. Это объясняет обратную связь цены и доходности без утверждения, что рынок обязательно пойдёт в одну сторону после заседания ЦБ.
Почему реальный расчёт сложнее
- Покупатель обычно учитывает накопленный купонный доход — НКД — отдельно от чистой цены.
- Купоны могут приходить несколько раз, а номинал — погашаться частями.
- У флоатера будущий купон заранее может быть неизвестен.
- Оферта и погашение — разные сценарии; условия нужно проверить в документах выпуска.
- Если эмитент не выполнит обязательства, расчётный поток не будет получен полностью.
В калькуляторе облигаций можно указать НКД, комиссию, даты купонов, амортизацию и отдельный сценарий оферты. Он решает уравнение денежных потоков по фактическим датам с базой ACT/365. Это учебная модель, не официальная биржевая формула и не прогноз будущего купона.
Как читать новость о ставке
Не подменяйте доходность конкретной бумаги ключевой ставкой. Сначала проверьте тип купона и условия выпуска, затем цену, НКД и график платежей. Изменение процентных условий — фактор, а не гарантия результата инвестирования.
Источники и расчёт
Московская биржа: облигации; Банк России: передаточный механизм ДКП. Проверено 28.09.2026. Все суммы примера условные; расчёт выполнен редакционным инструментом. Это не индивидуальная инвестиционная рекомендация.